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、优秀的头部公司“姓成长不姓周期”，市场对猪股的态度是当成周期品种去看待，但CR4不足6%的生猪市场犹如康庄大道，公司自身决定了能否在黄金赛道上跑的更快更远。明星猪肉股5年20倍，是否超越了周期股的发展规律。生猪行业有两个特质，周期和成长，一个是贝塔，一个是阿法。非瘟奠定超长景气周期，同样会锻造出成长性的企业。看似无门槛的行业，却是“木桶效应”，决定能走多远的是短板，企业的“护城河”即短板是否足够长。
决定猪价上涨的核心是供需，猪肉边际缺口持续放大，猪价维持上涨趋势。根据农业部数据，生猪产能连续9个月环比下降，意味着未来1年猪肉供给的大方向是环比减少的，同时5月、6月和7月环比降幅走扩，并且超市场预期就能判断未来猪价仍有不小涨幅空间。

　　市场总是担心冻肉和替代品。再次重申：1）鲜肉与冻肉是两个产品，冻肉仅占总量10%-15%，鲜肉主要给C端，冻肉主要给B端，冻肉不能转为鲜肉。鲜销稳定，屠宰厂每日给上游报订单采购生猪，在供给严重紧缺的情况下，猪价的话语权就掌握在规模养殖场手里。2）替代品仅需考虑鸡肉，其余基本无替代性。假设猪肉与禽肉的消费场景完全替代，那么就认清一个问题：母猪产能环比的降幅是远大于鸡肉的环比增幅，猪价上涨趋势不变。事实上，猪肉与禽肉消费场景有较大差异，白羽鸡以快餐为主，而猪肉以家庭消费为主。（3）猪肉上涨，所有动物蛋白价格均上涨，鸡肉、鸡蛋均是同期历史高位，替代的性价比从何体现。

　　接下来谈谈猪价的非理性，也就是涨幅的问题。这也是笔者近期与负责生猪销售的资深专家交流所获得的体会。判断猪价除了供需外，还有市场预期，3月份就有观点表示不要担心涨不上去，真涨起来1天涨1-2块。事实果真如此，市场缺猪了，年前10元，猪场及屠宰厂均预期近期要到15元，那么只需要一个触发条件，价格就奔着心理预期的高点去。到了心理预期的平台后，价格震荡下，如果猪还是紧缺，期望值又增高，从20元到25元也就4天时间，非常快。后期只要边际缺口的基础在，猪价就是25看30，30看35，35看40的节奏，现在完全没法判断高位在哪。

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铁矿
I1909合约减仓9958手收于718.5， I2001合约增仓138638手收于595.5。

行业方面，近日，山东省煤田地质局在齐河-禹城地区李屯铁矿区钻获矿石的检测结果出炉：矿石全铁品位达55.97%，磁铁品位达49.32%，最高全铁品位达66.46%，品位变化较均匀。数据显示，今年1-6月，全国废钢铁消耗总量达10113万吨，同比增加1341万吨，增幅为15.28%；废钢单耗为205.5千克/吨，同比增加6.9千克/吨，增幅为3.5%；废钢比为20.1%；电炉钢比9.8%。

现货方面，青岛港PB粉现货720元/吨成交，金布巴折盘面771元/吨。01淡季长流程利润不佳检修预期较强，铁矿需求边际存在走弱预期，本周15港库存+10万吨，到港高位、库存大概率累计，且预计8月下旬到货仍较高，现货预计难有好转。

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